一是市场需求疲软。
声测管交易员一直面临着冬季储存，时间、数量和价格都非常重要。由于供需不匹配，大多数声测管价格可能会在明年春天上涨，但收获主要受到冬季储存时间、价格和节后消费的影响。在过去的几年里，如果冬季储存时间过早，冬季储存时间过长，库存积累风险过高；如果仓库建设太晚，冬季储存市场已经开始，恐怕没有价格优势。目前，声测管价格还没有优势。此外，我们非常重视明年的需求，这也是我们衡量冬季储存的原因。
从需求的角度来看，今年房地产融资监管进一步加强，包括需求方锁定房地产企业负债融资的三条红线和银行供应商约束房地产企业负债融资的两条红线，房地产企业的经营风险逐渐显现。土地市场也在继续降温。从11月底到12月通常是土地供应和交易的季节性旺季。然而，土地供应多年来一直保持低水平，开发商征地意愿继续疲软。私人房地产企业在资本流动性的限制下仍然谨慎。
12月中央经济工作会议明年整体宏观环境要求是稳定宏观经济市场，保持整体社会稳定，因此明年经济工作稳定，稳定改善，在稳定增长的基调下，房地产整体政策环境将恢复，面临政策底部向实际需求底部的过渡，但难以改变房地产周期性疲软模式。明年一季度，新区增长仍难以稳定，房地产行业的资本水平也需要根据春节后相关销售政策的实施情况来衡量。
春节后声测管价格的趋势存在很大的不确定性。几年前，交易员对春节后声测管价格市场的积极冬季储存持乐观态度，但今年的政策和声测管市场本身的供需存在负面因素。虽然明年经济政策稳步增长，但严峻形势尚未过去。自今年下半年以来，房地产企业对征地热情不高，在建项目资金紧缩时欠款严重。明年上半年，新的房地产建设和建设面积难以有效改善，房地产声测管减压压力依然存在。此外，政策方重申了住房不投机的基本定位，央行LPR五年期利润没有下降。从全球角度来看，货币宽松政策逐渐退出，一些国家已经开始加息，这也对整体商品价格产生了一定的负面影响。回到声测管市场本身的基本面，北方声测管厂家仍将限制采暖季节的生产，但不限制产地的供应，利润可能会恢复，声测管厂家的复意愿将分阶段增加。
农历春节将于明年2月初举行。在此期间，整体需求低迷。房地产的完全恢复需要到明年2月下旬至3月初才能出现。换句话说，市场对房地产周期性改善的预期至少要到明年2月底才能被证伪。声测管交易商以高价选择冬季储存是一个很高的风险。即使你尝试，它也可能是适当的购买，而不是大量囤积。
二是库存处于低位。
在京津冀天津，河北2+26城及周边地区的秋冬生产限制将比往年更加严格。此前，唐山市发布的草案已覆盖明年3月13日。因此，明年一季度，华北地区的声测管产量可能低于往年同期，导致区域供应紧张。从全国角度看，今年完成了降低声测管产量的任务。政府层面没有公布新的年度计划，但在双碳背景下，声测管产量的下降趋势保持不变。2+26城所在省份的炼铁产能占全国的47%。华北将推动全国总量保持在低水平，吸引声测管贸易商冬季储存。
低库存有助于提高声测管交易员冬季储存的意愿。从今年第四季度到明年3月中旬，京津冀地区的生产措施将比往年更加严格，至少华北地区的声测管产量将保持在较低水平。如果春节后需求迅速回升，低产量和库存将与需求复苏产生共鸣，使价格在短期内上涨。因此，年底的低库存吸引了交易员。
目前声测管库存水平确实为冬季储存创造了相对有利的条件。据了解，我国较新声测管库存同比下降102.70万吨；热卷库存同比只增加13.94万吨，但去年库存总量较低。需要注意的是，两个社会数据库同比下降，主要体现在工厂数据库上。声测管厂数据库同比下降80.81万吨，热卷厂数量减少11.18万吨。因此，在低工厂数据库+高利润的情况下，声测管厂家冬季储存意愿不强。但今年冬季储存的利润主要是由于声测管厂家冬季主动储存的损失，库存主要集中在声测管厂家和大型贸易商手中。春节过后，随着需求的释放，中小贸易商补充库存，刺激投机需求，进而推动声测管价格上涨。相反，目前声测管厂家利润较好，声测管和热卷即期成本计算每吨声测管利润超过800元，同期处于较高水平，后续声测管厂家恢复生产。
下半年，随着产量收缩强于需求收缩，8月份的社会库存逐渐开启了去化过程。与往年不同，这是一个由供应收缩主导的被动去库。因此，声测管的去库速度可能不如往年，但去库幅度和可持续性远远超过往年。在疫情不稳定、极端降温天气、宏观经济下行压力和各项政策的影响下，声测管需求旺季的表现不仅没有得到体现，而且表观需求和建材交易疲软，淡季现货市场交易继续疲软。
从库存周期的历史规律来看，增加库存周期的时间一般始于去年11月下半月或12月初，但今年第二轮去库存周期的延长使库存拐点尚未出现，从而显著延迟库存周期，缩短库存时间。一般来说，春节后终端需求启动是声测管库存压力，明年春节相对较早，从时间节点，农历一个月15日对应于前几年的库存周期，即使明年2月4日至20日北京冬奥会可能限制物流运输和企业复工过程，也将提前到去年。
今年的大规模、长期减产和声测管库存的持续下降，为明年改善供需关系创造了非常乐观的条件。与此同时，10月中旬至11月初末声测管价格的大幅回调也提供了一定的安全垫效应，交易员的冬季存储心态逐月出现一定程度的复苏。但冬季存储价格高于去年，这是冬季存储意愿普遍谨慎和较直接的考虑因素。明年，声测管市场的供需模式仍将保持，预计供应收缩略低于需求收缩，明年政策供应波动将收敛，较终供应变化接近供需平衡，需求侧不确定性相对较大，虎年可能呈现虎头蛇尾市场。因此，对于具有单边投机性质的冬季存储，冬季存储需要结合现金流压力进行控制。
