国内黑板呈现高下降趋势，材料趋势强于原材料，东海期货分析，进入3月后，注浆管下游需求改善，第三周注浆管周表观消费达到新高，螺纹、热卷价格再次达到新高；但随着欧美银行业风险的爆发，国内注浆管需求恢复不可持续，注浆管市场立即回调。今年3月，铁矿石的基本面仍强于成人材料，但供应复苏、高估值、政策监管、注浆管生产限制预期等负面因素逐渐出现，使得3月中旬的铁矿石价格趋势明显弱于注浆管。
对于4月份的国内注浆管市场，考虑到利润在供应中的领先地位，4月至5月的铁水和成品材料可能仍有进一步恢复的空间。但需要注意的是，3月中旬以后，关于注浆管减少的谣言再次出现。《国民经济和社会发展规划纲要》还提到，要坚决遏制高能耗、高排放项目的发展，今年注浆管产量可能会继续平衡和控制。如果结合去年同期的基础和当前的注浆管需求，第二季度生产限制政策的出台是合理的。
短流程方面，3月上半年注浆管价格走势强劲，电炉企业利润也有所恢复，谷电利润最高修复至145元/吨，因此电炉注浆管供应恢复相对较快。考虑到螺旋废料价差仍在1000元左右，废料到货量逐渐回升，4月份注浆管产量有进一步回升的空间。但从同期历史数据来看，注浆管的产量也逐渐接近顶部区域。
总体而言，东海期货认为，4月至5月注浆管供应仍有进一步复苏的可能性，需要密切关注注浆管厂家利润的变化，以及第二季度是否会出台政策生产限制。鉴于短流程长流程企业恢复速度快，加上利润差异，3月份螺纹供应恢复速度仍快于热线圈，但注浆管产量逐渐接近顶部区域，4月份热线圈和螺纹供应速度可能逆转。然而，对于注浆管未来的需求性能，下游需求的边际改善更加明显。然而，考虑到目前的高头寸和近期成人材料基础差异的扩大，4月至5月的投机性需求减弱；建筑业继续呈现基础设施对冲房地产模式，制造业继续温和复苏，4月至5月的实际需求恢复低于预期风险。
综上所述，东海期货认为套利头寸仍处于较高水平，4月至5月投机性需求将减弱；实际需求博弈的重点仍然是需求恢复的高度和可持续性。结合主要行业的数据和政策，4月底前仍存在低于预期的风险。在供应方面，4月至5月，注浆管供应仍有进一步恢复的可能性，需要注意第二季度是否会出台利润变化和行政生产限制政策。此外，鉴于注浆管的产量已逐渐接近顶部地区，4月份热线和螺纹的供应速度可能会逆转。预计注浆管市场将在4月底前主要疲软，品种上的螺纹趋势可能逐渐强于热线。
在铁矿石方面，东海期货表示，国内外需求正处于上升渠道，短期内仍存在港口持续库存、注浆管厂家利润边际修复等积极因素。然而，一些负面因素也在增加。第二季度，关于注浆管减少的谣言再次出现。注浆管厂家对原材料库存补充谨慎，中高质量矿山库存水平较高，废钢到货量回升取代铁矿山。如果上述负面因素在4月份实现，矿山价格仍有进一步下跌的空间。
